12月10日，源创股份发布关于首次公开发行股票并在主板上市网上申购情况及中签率的公告。元创股份发行价格为
12月10日，源创股份发布关于首次公开发行股票并在主板上市网上申购情况及中签率的公告。元创股份发行价格为24.75元/股。结果显示，本次网上定价发行中标率为0.0108715425%，网上投资者有效申购倍数为9198.32676倍。根据此前公告，元创股份发行将采取直接定价方式。所有股票均在网上发行，不进行线下询价或配售。这两长串数字展现了新股申购“千军万马过木桥”的严酷现实：中签率为万分之1.08，这意味着平均9198个申购号码中只有1个可能成功；网上投资者认购总数约为网上发行量的9200倍，主要受规模较小等因素影响发行方式（网上发行股数为1960万股）和纯网上发行。那么，吸引众多投资者关注的源创股份到底品质如何呢？今年上半年，营收突破6亿元。前五名客户贡献了一半以上的收入。招股书显示，源创多年来致力于橡胶履带行业，与世界机械、潍柴雷沃、三一重工、徐工机械、中联重科、洋马集团等国内外知名农业/工程农机制造商及优质企业家建立了长期、良好、稳定的业务合作。什么是橡胶履带？顾名思义，它是由橡胶和金属制成的环形橡胶带。与传统金属履带相比，橡胶轮胎具有接地比压小、牵引力大、振动小、对路面破坏小、噪音低。尤其是较小的接地压力，有效降低了金属履带机械对道路或土壤的破坏性影响。广泛应用于农业机械和中小型工程机械。源创股份有限公司产品取自公司官网。从源创股份的业务模式细分来看，该公司主要通过橡胶履带产品的研发、设计、制造和销售获得收入。其主要产品包括农用履带、工程履带和鞋履。收入方面，源创采取“主机市场直销+售后市场买断销售”的双轨制：一方面直接供货农机、潍柴订单、三一重工等主机厂客户，依靠强大的合作关系和规模化订单保证主营收入；另一方面，它涵盖了现有的eq通过国内外企业家建立设备维修和更换市场，以购买方式销售并提供信用期，扩大市场范围。 2022年至2024年、2025年上半年，源创营业收入分别约为12.61亿元、11.41亿元、13.49亿元、6.52亿元；同期，其归属于母公司所有者的净利润分别约为1.39亿元、1.78亿元、1.55亿元、0.74亿元。这组数据表明，源创股份经营规模较大，整体经营稳定性和盈利能力良好。但在这些耀眼的数据背后，也隐藏着隐忧。记者注意到，2022年至2024年、2025年上半年，源创前五名客户销售收入占营业收入的比例分别为50.10%、46.56%、49.94%和53.01%，客户忠诚度较高。中心化。具体来看，2022年至2024年和2025年上半年，源创最大的客户为全球农机，来自该客户的收入分别占公司各时期营收的22.54%、18.83%、24.26%和23.54%。根据源创股份2025年上半年购买世界农机的情况进行模拟测算，在不考虑其他因素变化的情况下，源创股份购买世界机械的数量每减少1%，就会减少0.24%。远创股份在招股书中明确表示，“鉴于我国履带式联合收割机细分市场市场集中度较高，预计未来公司在农机销量中仍将占较高比例。”这意味着，如果未来主要客户本身表现不佳，或者源创股份无法满足客户需求，2022年至2024年各期末、2025年上半年，源创股份应收账款余额分别为44,666.19万元、35,486.54万元、47,967.81万元。 54273.52万元，占同期营业收入的比例分别为35.43%、31.09%、35.56%和41.64%。其中，前五名应收账款客户占本期应收账款余额的比例超过60%。远安创股份也存在逾期应收账款。 2022年至2024年及2025年上半年各期末超额应收账款金额分别为9,248.97万元、4697.92万元、6,483.42万元、12,107.53万元，超额比例分别为20.71%、13.24%、13.52%和分别为22.31。严重依赖原胶，主营业务毛利率下降至20%。88%。源创产品的主要原材料为生胶（包括天然橡胶、合成橡胶）、钢齿、炭黑和钢丝。源创股份主要原材料采购成本及占比，公告招股书截图显示，2022年至2024年和2025年上半年，ORC直接材料成本占主营业务成本的比重（为提高对比，省略了除原材料、直接人工、制造成本以外的其他绩效成本对主营业务成本的影响）81.28%、83.82%、分别为83.81%。这意味着原材料价格波动对源创的成本和盈利能力影响较大。根据元创今年上半年主营业务毛利润和原材料占主营业务成本比重的模拟测算，原材料价格每上涨1%，就会对主营毛利润产生影响利润。影响大小约为0.66个百分点。因此，如果未来上述原材料价格继续大幅上涨，而源创股份未将原材料成本的增加充分、及时地传导至下游客户，则可能导致公司产品毛利率下降，从而对公司经营业绩产生不利影响。记者注意到，2022年至2024年和2025年上半年，源创主营业务毛利率分别为21.58%、28.28%、22.75%和20.88%。对于毛利率变化的原因，元创解释称，2023年同比增长主要是由于原材料价格下降以及美元汇率上升所致； 2024年同比下降主要是由于主要原材料原料胶平均采购价格较2023年有所增加，增量产品成本下降，市场效应 市场竞争加剧的影响主要是去年11月至12月价格后续下调所致，上年调价完成后延续当年定价总体水平； 2025年持续下滑主要是公司根据市场竞争环境与部分重点客户协商后降低了部分产品的销售价格。会议花了两年多的时间才通过。实控人向受贿官员提供现金，并被质问往事。源创于2023年6月提交IPO申请材料并获受理。随后的两年多时间里，因财务数据有效期到期多次增加更新，并经过多轮监管问询，最终于2025年9月顺利通过。在问询审核中在深交所出具的函中，记者注意到，深海股份于2021年12月发行上海股票，2022年10月撤回申请。至于退出原因，源创股份解释称，主要是由于在资金流向核查中部分项目未取得相关证据，报告期内公司业绩下滑。此外，复核询问函中，还有一件事涉及司法案件引人关注。该事件源于2021年9月的刑事判决书。以国家工作人员身份定罪的判决书显示，在案件审理过程中，源创股份有限公司实际控制人王文杰曾向司法机关提供了2011年7月和2012年春节期间董某共计价值328,852元的礼金信息。根据有关法律规定和有关主管部门的认定意见，王文杰虽向董某捐赠现金，但其支付上述款项不存在为本人或公司谋取不正当利益或以不正当方式谋取利益的目的。董先生也不存在为源创股份有限公司及其实际控制人谋取不正当利益的情况。王文杰基于友谊向董某捐赠现金，对公司业务合规性不存在重大不利影响。新京报贝壳财经记者 艳霞 编辑陈莉 校对卢茜
